대한전선 주가 전망, 해저케이블로 '대박' 가능성?

안녕하세요. 오늘은 전력 인프라의 핵심 기업이자 국내 전선 시장 2위 업체인 대한전선에 대해 깊이 있게 알아볼게요. 평소에는 눈에 띄지 않지만, 우리 일상생활과 산업 전반에 꼭 필요한 전선 사업의 미래가 궁금하지 않으신가요? 전선은 단순한 전기 연결을 넘어, 재생에너지와 스마트 그리드 시대의 핵심 기술로 자리 잡고 있습니다.

목차

 

국내 전선 시장의 '숨은 강자', 대한전선을 소개합니다

대한전선은 최근 꾸준한 성장세를 보이고 있습니다. 2025년 1분기에 매출 8,555억원을 기록하며 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 도입 이후 분기 실적 중 최고치를 달성했어요. 전년 동기 대비 8.5% 증가한 수치로, 올해 첫 분기부터 기대 이상의 성적표를 보여줬습니다. 영업이익은 271억원으로 전년 대비 소폭(5.8%) 감소했지만, 전통적인 비수기에 이 정도 실적을 유지했다는 점은 주목할 만해요. 순이익도 150억원 수준으로 안정적인 흐름을 보이고 있으며, 이는 해외 시장에서의 수주 증가와 비용 절감 노력의 결과로 보입니다.

 

지난해 연간 매출은 3조 2,820억원으로 전년 대비 15.4% 증가했고, 영업이익은 1,146억원으로 43.6% 늘어났으니 성장세가 꾸준하다고 볼 수 있겠죠? 특히 해외 법인들의 실적이 전체 매출의 큰 축을 담당하며 글로벌 기업으로의 도약을 준비하고 있습니다.

대한전선의 SWOT 분석으로 본 투자 매력도

강점(Strengths)

• 2.8조원 규모의 역대 최대 수주 잔고 보유
• 베트남, 남아공, 사우디 등 해외 법인 실적 증가(전년 대비 약 2배 성장)
• '선택과 집중' 전략 성공적 이행(건설·통신 등 비핵심사업 정리)
• 국내 유일 해상풍력용 CLV 포설선 '팔로스' 보유

약점(Weaknesses)

• 해저케이블 시장에서 글로벌 경쟁사 대비 후발주자
• 상대적으로 높은 부채비율(266.4%)
• 일부 제품군에서 경쟁사 대비 수익성 열위

기회(Opportunities)

• 중동, 호주, 러시아, 미국 등 초고압케이블 수요 확대
• 급성장하는 글로벌 해상풍력 시장
• AI 시대 전력 수요 급증에 따른 사업 기회
• 525kV HVDC 해저케이블로 신시장 진출

위협(Threats)

• LS전선과의 치열한 경쟁 및 특허 소송
• 해저케이블 시장의 과점 구조(LS전선, 프리즈미안, 넥상스, NKT가 85% 점유)
• 원자재 가격 및 환율 변동 리스크

대한전선의 수익 구조와 핵심 이슈

대한전선의 주요 수익원은 본업인 케이블과 솔루션 사업입니다. 특히 고수익 초고압 케이블과 해저케이블에 집중하는 전략을 구사 중이에요. 현재 수주 잔고에서 수익성이 높은 미국과 유럽 지역 프로젝트 비중이 30% 이상을 차지하고 있어 앞으로의 실적 개선이 기대됩니다. 또한, 중동 지역에서의 대규모 인프라 프로젝트 참여로 안정적인 매출 기반을 다지고 있습니다.

 

최근 가장 큰 이슈는 해저케이블 사업 확장과 LS전선과의 특허 소송이죠. 대한전선은 올해 상반기 해저케이블 1공장의 종합 준공과 하반기 2공장 착공을 계획하고 있으며, 2027년부터는 2공장에서 525kV HVDC 제품을 생산해 북미 등 글로벌 해상풍력 프로젝트에 공급할 계획입니다. 이와 함께 지속 가능한 에너지 솔루션 제공을 목표로 친환경 기술 개발에도 박차를 가하고 있어요.

 

또한 4월 말부터 미국에서 열린 'IPF 2025'에 참가해 해저케이블 턴키 경쟁력을 적극 알리고 있어요. 이 행사에서 525kV HVDC 해저케이블 시제품을 최초로 공개하며 글로벌 시장 공략에 박차를 가하고 있습니다. 이러한 행보는 대한전선이 단순한 제조업체를 넘어 종합 솔루션 제공 기업으로 변모하고 있음을 보여줍니다.

대한전선 주가 전망: 증권사들은 어떻게 보나?

주요 증권사들은 대한전선에 대해 대체로 긍정적인 전망을 내놓고 있어요.

• NH투자증권: 2025년 5월 2일, 목표가 16,500원, 투자의견 'BUY'
• 하나증권: 2025년 3월 19일, 목표가 16,000원, 투자의견 '매수'
• 유안타증권: 2025년 4월 18일, 목표가 14,000원, 투자의견 'BUY'

최근 6개월 동안 발표된 증권사들의 평균 목표가는 약 15,500원 수준이네요. 해저케이블과 HVDC 지중케이블 매출이 본격적으로 반영되는 하반기부터 수익성이 더욱 개선될 것이라는 전망이 대부분입니다.

개인적으로는 대한전선의 주가가 작년 대비 조정을 받았지만, 실적은 꾸준히 개선되고 있어 과도한 하락은 아닌 것 같습니다. 특히 미국과 유럽에서의 고수익 프로젝트가 실적에 반영되는 하반기부터 본격적인 상승세를 탈 가능성이 높아 보여요. 다만 LS전선과의 경쟁 심화와 특허 소송 이슈는 주가에 불확실성을 더하는 요소니 지켜볼 필요가 있겠죠. 시장의 변동성을 고려하더라도, 장기적인 관점에서 성장 가능성이 충분하다고 느껴집니다.

경쟁사 분석: 전선 시장 경쟁 구도

기업명	특징	장점	단점
대한전선	국내 전선 시장 2위(26.9%), 해저케이블 신규 진출	해저케이블 전용 포설선 보유, 해외 수주 확대 중	해저케이블 시장 후발주자, 상대적 높은 부채비율
LS전선	국내 전선 시장 1위(58.4%), 해저케이블 선두주자	기술력, 브랜드 파워, 글로벌 네트워크 강점	대한전선과의 특허 소송으로 갈등 심화
가온전선	LS그룹 계열, 중소형 전선 강점	LS전선과의 시너지	독자적 글로벌 경쟁력 제한적
일진전기	전력기기와 전선 통합 솔루션	전력기기와 시너지	전선 단독 시장 점유율 낮음
프리즈미안 (이탈리아)	글로벌 최대 전선기업	압도적 기술력과 글로벌 네트워크	아시아 시장 진출 제한적
넥상스 (프랑스)	유럽 최대 전선기업	유럽 시장 강점	한국 시장 진출 미미

국내 전선 업계는 LS전선과 대한전선이 과점 구조를 형성하고 있으며, 글로벌 해저케이블 시장은 LS전선, 프리즈미안, 넥상스, NKT 등 4개 기업이 약 85%를 차지하고 있습니다.

대한전선은 후발주자이지만 해저케이블 시장의 폭발적 성장(2022년 1.6만km에서 2050년 24.5만km로 확대 전망)을 노려 공격적인 투자를 진행 중이에요. 이 시장에서 대한전선이 입지를 넓힐 수 있을지가 미래 성장의 핵심 관전 포인트라고 볼 수 있겠네요. 특히 국내 기업으로서 해외 시장에서의 성공 사례를 만들어간다면, 이는 국내 산업 전반에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다.

대한전선, 진짜 투자할 만한 가치가 있을까?

제 개인적인 생각으로는 대한전선이 꽤 매력적인 투자처가 될 수 있을 것 같습니다. 몇 가지 투자 포인트를 정리해볼게요:

1. 견고한 실적 성장세: 1분기부터 역대 최대 매출 기록, 연간으로도 꾸준한 성장세 유지
2. 해저케이블 시장의 성장 잠재력: 글로벌 해상풍력 시장이 급성장하는 가운데, 해저케이블 수요가 폭발적으로 증가할 전망
3. 글로벌 현지화 전략: 베트남, 남아공, 사우디 등 현지 생산기지 확보로 글로벌 경쟁력 강화
4. 턴키 솔루션 경쟁력: 케이블 설계부터 생산, 운송, 시공, 유지보수까지 일괄 제공 가능
5. 신성장 동력 확보: 525kV HVDC 해저케이블과 같은 고부가가치 제품 개발

다만 LS전선과의 특허 소송, 상대적인 기술 열위, 높은 부채비율 등은 위험 요소로 작용할 수 있으니 주의가 필요해요. 특히 해저케이블 시장에서의 경쟁이 더욱 치열해질 것으로 예상되는 만큼, 신규 공장의 성공적인 가동과 안정적인 수주 확보가 중요한 변수가 될 것 같습니다. 투자 시에는 이러한 리스크를 충분히 고려하고, 장기적인 관점에서 접근하는 것이 바람직해 보입니다.

투자자들이 자주 묻는 질문 (Q&A)

Q1: 대한전선의 최대 경쟁사인 LS전선과의 특허 소송은 어떻게 진행되고 있나요?

A: LS전선과 대한전선은 해저케이블 기술 탈취 의혹을 두고 법적 분쟁 중입니다. 경찰 수사 결과에 따라 조단위 소송으로 확대될 가능성도 있어 상황을 계속 지켜봐야 합니다.

 

Q2: 대한전선의 해저케이블 사업 전망은 어떤가요?

A: 대한전선은 올해 상반기 해저케이블 1공장 종합 준공, 하반기 2공장 착공을 목표로 하고 있으며, 2027년부터 2공장에서 525kV HVDC 제품을 생산해 북미 등 글로벌 시장에 공급할 계획입니다.

 

Q3: 대한전선의 수주 현황은 어떻게 되나요?

A: 현재 수주 잔고는 약 2.8조원으로 2020년(9,455억원) 대비 약 3배 증가했으며, 미국과 유럽 지역의 고수익 프로젝트가 전체의 30% 이상을 차지하고 있습니다.

 

Q4: 대한전선의 글로벌 진출 전략은 무엇인가요?

A: 베트남(대한비나), 남아공(M-TEC), 사우디 등에 생산 및 판매 법인을 운영 중이며, 미국, 유럽, 아시아 등 주요 국가에서 대규모 프로젝트를 연이어 수주하며 글로벌 입지를 넓히고 있습니다.

 

Q5: 대한전선의 실적 전망은 어떤가요?

A: 증권사들은 2025년 연간 매출액 3조 5,825억원(YoY +8.8%), 영업이익 1,308억원(YoY +13.6%)을 예상하고 있으며, 특히 하반기부터 해저케이블과 HVDC 지중케이블 매출이 본격 반영되며 수익성이 개선될 것으로 전망하고 있습니다.

 

대한전선은 과거의 비핵심 사업을 과감히 정리하고 본업에 집중하는 전략으로 꾸준히 성장해왔습니다. 이제는 해저케이블이라는 새로운 성장 동력을 확보하고 글로벌 시장으로 영역을 넓히는 중요한 시점에 있어요. 지금이야말로 대한전선의 미래 성장성을 지켜볼 흥미로운 시기가 아닐까 싶네요! 여러분도 이 기업의 행보를 주목하며, 에너지 전환 시대의 숨은 주역이 될 가능성을 함께 고민해보시면 좋을 것 같습니다.

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